本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。<愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析/p>

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观(guān)测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转(zhuǎn)换(huàn)。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指(zhǐ)数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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